“蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈沒(méi)有機(jī)會(huì)了！”

自從歐菲光被踢出蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈之后,，市場(chǎng)上看衰“果鏈”的聲音便越來(lái)越多。

不過(guò),，“果鏈”真的沒(méi)有機(jī)會(huì)了嗎？近期股價(jià)大漲的“果鏈”龍頭立訊精密,，顯然不這么認(rèn)為,。

最近兩個(gè)月，雖然市場(chǎng)整體的表現(xiàn)并不好,，但立訊精密的股價(jià)卻逆勢(shì)上行,。

截至6月24日收盤(pán)，立訊精密股價(jià)報(bào)收37.88元/股,，總市值為2720億,，最近兩個(gè)月，立訊精密的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)了42%,，市值更是暴漲超過(guò)了800億,。

當(dāng)然,，近期立訊精密的股價(jià)之所以會(huì)大漲,，其中也有“英特爾入股”的因素。不過(guò),，即便僅看業(yè)績(jī)，立訊精密的表現(xiàn)也并不差,，2023年,，立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2319億,，增速為8.35%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)109.5億,，增速為19.53%,。

不可否認(rèn)，和過(guò)去幾年相比,，立訊精密的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_實(shí)在放緩,，但考慮到超2000億的營(yíng)收體量，這樣的增速也算中規(guī)中矩了,。

從最近的表現(xiàn)來(lái)看,，“果鏈”或許并沒(méi)有那么不堪，尤其像立訊精密這樣的“果鏈”巨頭而言,，新的機(jī)會(huì)可能已經(jīng)出現(xiàn),。

繼續(xù)壓“重注”

對(duì)于立訊精密而言，其能有如今的體量和地位,，離不開(kāi)蘋(píng)果的幫助,。

2011年，庫(kù)克剛開(kāi)始執(zhí)掌蘋(píng)果,，隨即便對(duì)蘋(píng)果的供應(yīng)鏈進(jìn)行革新,，以求分散代工產(chǎn)能、加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈的控制,。

此時(shí),，嗅到機(jī)會(huì)的立訊精密迅速以5.8億元收購(gòu)昆山聯(lián)滔60%股權(quán)，以MacBook,、iPad連接線(xiàn)切入蘋(píng)果供應(yīng)體系,，成為蘋(píng)果供應(yīng)鏈中的一員。

不過(guò),，這只是一道“開(kāi)胃菜”,，真正的“大餐”出現(xiàn)在5年后。

2016年,，蘋(píng)果提前透露將推出重磅新產(chǎn)品——無(wú)線(xiàn)藍(lán)牙耳機(jī)AirPods,，收到消息后，立訊精密又通過(guò)收購(gòu)的手段,，用5.3億元收購(gòu)蘇州美特51%股權(quán),，快速切入具有較高行業(yè)壁壘的聲學(xué)器件領(lǐng)域；擁有了技術(shù)之后,，立訊精密又在后來(lái)用近100%的AirPods良品率,，順利從英業(yè)達(dá)手里搶來(lái)了無(wú)線(xiàn)藍(lán)牙耳機(jī)的訂單。

拿到無(wú)線(xiàn)藍(lán)牙耳機(jī)的訂單,，對(duì)立訊精密來(lái)說(shuō)意義重大——畢竟在整個(gè)蘋(píng)果體系之中,，Airpods是除了iPhone外第一個(gè)年銷(xiāo)量過(guò)億的產(chǎn)品,。

也正是憑借無(wú)線(xiàn)藍(lán)牙耳機(jī)的代工業(yè)務(wù)，立訊精密的業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā),，2017—2021年立訊精密的營(yíng)收增速分別達(dá)到了65%,、57%、74%,、48%和66%,，從最直接的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年立訊精密的營(yíng)收不過(guò)228.3億,，而到2021年,，立訊精密的營(yíng)收已經(jīng)增長(zhǎng)至1539億。

或許是感受到了蘋(píng)果的魅力,，在雙方的合作中,，立訊精密選擇主動(dòng)“加碼”、擁抱蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈,。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，2021年立訊精密的“固定資產(chǎn)+在建工程”合計(jì)為377.95億，而在2016年切入無(wú)線(xiàn)耳機(jī)業(yè)務(wù)時(shí),，立訊精密的“固定資產(chǎn)+在建工程”合計(jì)僅為45.58億,，換而言之，不過(guò)短短5年時(shí)間,，立訊精密的“固定資產(chǎn)+在建工程”就翻了近8倍,，可見(jiàn)立訊精密在那幾年的擴(kuò)張速度有多快。

實(shí)際上,，想要跟蘋(píng)果達(dá)成合作并非那么容易,。據(jù)媒體報(bào)道，蘋(píng)果對(duì)于果鏈企業(yè)有諸多要求,，如果某個(gè)企業(yè)想要加入果鏈陣型,，首先需要是行業(yè)前五，擁有最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù),；其次,，還要保證產(chǎn)量的穩(wěn)定和充足，為了達(dá)到產(chǎn)能要求,，企業(yè)往往不得不提前“壓貨”,；最后，加入“果鏈”的企業(yè)還要具備數(shù)字化,、信息化的生產(chǎn)能力,，方便蘋(píng)果可以遠(yuǎn)程獲取產(chǎn)線(xiàn)的實(shí)時(shí)信息，并對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)行控制,。

不過(guò),，即便是要求嚴(yán)苛，立訊精密卻選擇了繼續(xù)在蘋(píng)果的身上壓“重注”,。據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，立訊精密2023年的營(yíng)收中有1744.90億來(lái)自“第一大客戶(hù)”，營(yíng)收占比高達(dá)75.24%,；而在2020年時(shí),，“第一大客戶(hù)”的營(yíng)收還只有638.43億，營(yíng)收占比則為69.02%,。

很顯然,，過(guò)去兩年立訊精密與蘋(píng)果之間的合作變得越發(fā)緊密，雖然這為其帶來(lái)了巨大的壓力,，但如今再看,，立訊精密也算是“熬出頭”了。

“第二春”來(lái)了

過(guò)去幾年,，蘋(píng)果創(chuàng)新越來(lái)越少,，身處“果鏈”中心的立訊精密也過(guò)得不好。

從股價(jià)來(lái)看,，自從2020年創(chuàng)出63.53元的最高點(diǎn)后,，立訊精密的股價(jià)便開(kāi)始走低，今年2月立訊精密的股價(jià)還在25元附近徘徊,。

其實(shí),，這幾年立訊精密的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算差——2020—2023年，立訊精密分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1539.46億,、2140.38億和2139.05億,，營(yíng)收增速分別為66.43%、39.03%和8.35%,。不可否認(rèn),，過(guò)去幾年立訊精密的增速確實(shí)在下滑，但就如開(kāi)頭提到的,，立訊精密在2022年已經(jīng)擁有了超過(guò)2000億的營(yíng)收體量,，能不斷保持增長(zhǎng)已經(jīng)算是相當(dāng)不錯(cuò)，但很顯然,，資本市場(chǎng)并沒(méi)有看到這些亮點(diǎn),。

不過(guò)，如今立訊精密總算是“熬出頭”了,。在6月11日的WWDC 2024上,，蘋(píng)果推出個(gè)人化智能系統(tǒng)Apple Intelligence，未來(lái)將會(huì)對(duì)iPhone等設(shè)備提供一系列的AI功能,。盡管Apple Intelligence并未推出顛覆性的AI功能,，但市場(chǎng)預(yù)期在AI的幫助下,，手機(jī)行業(yè)可能出現(xiàn)新一輪的“換機(jī)潮”，iPhone以及蘋(píng)果相關(guān)設(shè)備的銷(xiāo)量也會(huì)有明顯提升——而作為蘋(píng)果的主要代工廠(chǎng),，這無(wú)疑是立訊精密最想聽(tīng)到的消息,。

最近兩個(gè)月，雖然市場(chǎng)整體的表現(xiàn)并不好,，但立訊精密的股價(jià)卻逆勢(shì)上行,。截至6月21日收盤(pán)，立訊精密股價(jià)報(bào)收37.72元/股,，總市值為2708億,，最近的兩個(gè)月，立訊精密的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)了42%,，市值更是暴漲超過(guò)了800億,。

當(dāng)然，除了蘋(píng)果以外,，立訊精密的多元化轉(zhuǎn)型也開(kāi)始有所收獲,。2023年財(cái)報(bào)中，立訊精密的主營(yíng)業(yè)務(wù)里披露了其擁有外部高速銅纜,、線(xiàn)纜及連接器組件,、背板連接器及背板線(xiàn)纜、HSIO,、SSIO等產(chǎn)品,，而這恰好對(duì)應(yīng)了英偉達(dá)的需求，據(jù)媒體報(bào)道,，英偉達(dá)在最新發(fā)布的GB200服務(wù)器中采用約5000根銅纜連接GPU,，關(guān)鍵組件包括高速背板連接器和銅纜高速連接器，分類(lèi)包括無(wú)源銅纜DAC,、有源銅纜ACC和有源電纜AEC,。

除此以外，立訊精密在汽車(chē)業(yè)務(wù)上的布局也開(kāi)始發(fā)力,。2023年,，立訊精密汽車(chē)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為92.52億元，同比增長(zhǎng)50.46%,，成為目前增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù),，而按照立訊精密的規(guī)劃，其將用10年左右的時(shí)間實(shí)現(xiàn)2000億的收入規(guī)模,，即再打造一個(gè)立訊精密,。

從目前來(lái)看，在經(jīng)歷了幾年的低迷期之后，立訊精密已經(jīng)逐步走出了困境,，尤其是在多元化布局逐漸成熟后,，立訊精密的投資機(jī)會(huì)可能已經(jīng)出現(xiàn)。